一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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