4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单(dān)明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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