大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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