“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先p>

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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