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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公(gōn修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句g)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司(sī)后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因(yīn)来自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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