5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速(sù)回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

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