“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(lù)”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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