5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。

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