财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年(nián)四季(jì)度开始便启动大(dà)规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲不是正常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端(duān)材料(liào)回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌(diē)去近7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司(sī)入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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