随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.3陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处7亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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