昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长麦卡春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提(tí)到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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