5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或(huò)许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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