编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(y吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里uán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年(nián)报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里乃至(zhì)航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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