中国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家(jiā)外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立(lì)的摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内(nèi)拥有(yǒu)外(wài)资控股券(quàn)商牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)面临的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年(nián)的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成为其(qí)在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　来(lái)看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业(yè)“二八(bā)分化”的(de)激烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家(jiā)外(wài)资(zī)控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业(yè)收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期(qī)为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年(nián)同期(qī)有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因(yīn)而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资(zī)控股券(quàn)商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信证券(quàn)在2022年年(nián)报中表示(shì)，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念好(hǎo)了(le)中国(guó)市场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实(shí)现(xiàn)盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在(zài)行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券展业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权(quán)，成为(wèi)周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表(biǎo)示(shì)，其证券经(jīng)纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务(wù)开展和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新(xīn)客户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势，整合集(jí)团(tuán)资源，持续关注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的(de)合格境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是(shì)进(jìn)入中国时间(jiān)最早的一(yī)批合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布达成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季(jì)报时表示，对(duì)瑞信的收(shōu)购交易预计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不言(yán)而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间(jiān)达成协议和合并计(jì)划，截(jié)止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下(xià)属(shǔ)控股子公司(sī)，未来的运营和财务业绩受到上述(shù)合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营(yíng)能力(lì)产(chǎn)生重(zhòng)大疑(yí)虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前身为(wèi)成立于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证券公(gōng)司设(shè)立规则(zé)》后首家(jiā)获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股东的控股(gǔ)股东、实(shí)际(jì)控制人(rén)参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提(tí)供多(duō)维(wéi)度(dù)、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案(àn)。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国际证券(quàn)财富管理业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人群”，从产品配(pèi)置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境(jìng)合(hé)作四(sì)个方面(miàn)入手，打造以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛(shèng)集团(tuán)全(quán)资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及(jí)代销金融(róng)产品业务(wù)的(de)业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华(huá)完成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进一(yī)步(bù)赋能(néng)部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未(wèi)来战略(lüè)规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高(gāo)华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持(chí)续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资新产品的研发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本(běn)市(shì)场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资(zī)股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立私(sī)人(rén)财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高净值(zhí)个人客户(hù)综合(hé)财富(fù)管理业务的(de)运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超高(gāo)净值客(kè)户及其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资产(chǎn)配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家(jiā)族信(xìn)托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部(bù)信托公司达成(chéng)战略(lüè)合作。同(tóng)时(shí)，瑞(ruì)银证券周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配(pèi)置(zhì)和满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步(bù)完善投资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架(jià)多支(zhī)产品为客户(hù)在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本(běn)市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在(zài)境内设立控股券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批准设立，公(gōng)司(sī)注册地(dì)为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿(yì)元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是首家新设(shè)的(de)外商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等(děng)先后在京会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金(jīn)融(róng)机构和(hé)全(quán)球投资者(zhě)带来了实实(shí)在在的机(jī)遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争所(suǒ)形(xíng)成的(de)冲击，也带(dài)来了通过(guò)与国际金融机构直接合(hé)作促(cù)进业务(wù)发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业(yè)集中度(dù)稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步(bù)形成，金融(róng)科技(jì)对行业发展理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外(wài)资券(quàn)商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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