金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义(yì)于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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