钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时(shí)间(jiān)极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往(wǎng)投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池(chí)同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节(jié)。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价(jià)也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者关(guān)系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来(lái)规(guī)划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回(huí)复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成(chéng)后，公(gōng)司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的(de)装修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离(lí)子电池项(xiàng)目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等组成(chéng)的(de)联(lián)合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最新(xīn)的(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于(yú)上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低(dī)于10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗有限公司外，核心(xīn)还在其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配(pèi)套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了(le)在岁末年拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已与多家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布(bù)数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会(huì)小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背(bèi)景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平(píng)衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规(guī)模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)成本优势(shì)就依然存在，并且随着技(jì)术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的(de)成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电(diàn)池定价(jià)主要(yào)根据碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客户的(de)价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的(de)产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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