“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部(bù)长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之(zhī)前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响。但(dàn)是如(rú)果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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