今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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