随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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