A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其(qí)总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加(jiā)持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科(kē)技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大(dà)运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看(kàn)公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的(de)建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？>，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。