用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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