“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背91是质数吗，95是质数吗景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增(zēng)反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基(jī91是质数吗，95是质数吗)于“一(yī)带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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