北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但(dàn)它(tā)并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做(z形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字uò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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