一(yī)度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大中国人去巴基斯坦安全吗幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而中国人去巴基斯坦安全吗来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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