在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(du铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ì)生产力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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