尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经(jī申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思ng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建议关注申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明确(què)，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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