5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗金、富国基金、南方(fāng)基金等(děng)多(duō)家头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下跌。不过(guò)资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年(nián)内(nèi)超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下(xià)，板块细分(fēn)领域仍有较多(d上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗uō)投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日(rì)，月(yuè)内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇添富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田光远(yuǎn)分析(xī)，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不(bù)及预期主要原因(yīn)，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及(jí)预期；二是下(xià)游需(xū)求不(bù)及预期，在(zài)边(biān)缘政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背景下(xià)，全球(qiú)电子产(chǎn)品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周(zhōu)期中(zhōng)，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份(fèn)额提升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提升(shēng)是(shì)数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期(qī)维度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会加大(dà)企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅度较大，行(xíng)业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基本面(miàn)即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披(pī)露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降(jiàng)温(wēn)，综合因素(sù)引起行业近期的持(chí)续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能(néng)看(kàn)出投(tóu)资(zī)者对板块价值的(de)肯定，多位业(yè)内人(rén)士(shì)也(yě)表(biǎo)示，长期(qī)看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体(tǐ)企业有国产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优(yōu)质的公(gōng)司处(chù)于(yú)历(lì)史估(gū)值分位低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他(tā)进一步表示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次工业革命，前两次都是以能(néng)源为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人(rén)工智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认(rèn)知智能(néng)后，将(jiāng)对(duì)人(rén)类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互(hù)联(lián)网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面(miàn)影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带来的(de)技术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管端各(gè)方面都产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧(cè)的新硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资(zī)价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体(tǐ)设(shè)备材料(liào)国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板块，其(qí)中，从半导体国产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在(zài)今年都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基本面上，美国(guó)对中国(guó)的(de)极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大(dà)对于科技(jì)安(ān)全(quán)的强调为芯(xīn)片(piàn)的国产替代提(tí)供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体(tǐ)行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和(hé)重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金(jīn)刘(liú)源(yuán)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大(dà)量算力(lì)，硬(yìng)件基(jī)础设施(shī)成(chéng)为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将(jiāng)会(huì)受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋势仍(réng)在加速推(tuī)进(jìn)，后(hòu)续(xù)半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎来边际变化(huà)，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认(rèn)为需要关(guān)注(zhù)景气度修复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽管基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的趋势比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化(huà)综合判断配置价(jià)值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡(héng)风险。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

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