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敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显(xiǎn)著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合(hé)声明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带(dài)一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升为国(guó)家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zà敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思o)船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复(fù)良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资(zī)人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空(kōng)间较大。