财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存(cún)工(gōng)作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒ坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸u)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产业创新坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回(huí)收(shōu)的(de)产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电(diàn)池，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则(zé)面(miàn)临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价(jià)格(gé)下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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