昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升(作家许地山简介，许地山简介资料shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上作家许地山简介，许地山简介资料，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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