5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季度增持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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