5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益下降(j酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大iàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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