分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征(zhēng)的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额(é)宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有(yǒu)业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更加严(yán)格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回(huí)归(guī)本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资(zī)理念，确保自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应(yīng)对(duì)等(děng)方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基(jī)金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备(bèi)金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考(kǎo我国最穷的5个城市，哪一个省最穷)虑，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评我国最穷的5个城市，哪一个省最穷估重要货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关(guān)部门(mén)成立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据(jù)风险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可(kě)能会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对(duì)于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规(guī)模较大(我国最穷的5个城市，哪一个省最穷dà)的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全(quán)化程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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