昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(ch特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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