如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点(diǎn七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人(rén)士(shì)开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事(shì)实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外(wài七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资(zī)日本(běn)产生(shēng)了(le)更(gèng)多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回(huí)报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧可能(néng)也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元化分散投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了(le)更坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业(yè)在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日(rì)本上(shàng)市(shì)公司(sī)的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活(huó)力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基(jī)本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和(hé)休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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