大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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