海通策略认为，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归(guī)母净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增(zēng)速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈(yíng)利(lì)增速(sù)持续(xù)下滑(huá)，利润向下游(yóu)转移；中游(yóu)制造(zào)盈(yíng)利增速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计(jì)算机(jī)和传媒表现亮眼(yǎn)；下游消费盈利改善幅度(dù)放缓，券(quàn)商和保险盈利大增。 数字(zì)经济归母净(jìng)利单(dān)季同比已(yǐ)经开始回升，AI和半导体(tǐ)产业盈利(lì)有待改善，其中(zhōng)受益于(yú)国产替代的半导体材(cái)料和半导体设备(bèi)维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速，其中设备盈利加速增(zēng)长；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈利增(z中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ēng)速持(chí)续(xù)提升，主要受益(yì)于储(chǔ)能的快速发展。

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