金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内清(qīng)算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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