今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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