如(rú)果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？<junk food 可数吗，junk food是单数还是复数/p>

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到(dào)日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经历的(de)一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理标junk food 可数吗，junk food是单数还是复数准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上市公司的(de)回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股junk food 可数吗，junk food是单数还是复数票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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