5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激励为主美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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