昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证50谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里0、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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