财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信00后初中学历很丢人吗行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐn00后初中学历很丢人吗g)梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截至20200后初中学历很丢人吗3年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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